دو درخواست رایج از مشتریان در مورد سبد بازارهای نوظهور وزن مناسب برای چین و میزان پوشش ارزی مورد نیاز است. در استراتژی چند عاملی بازارهای نوظهور و ETF مربوطه که به طور فعال مدیریت می شود، به این نگرانی ها می پردازیم.

وزن چین

وزن چین در یک سبد دارای وزن به طور قابل توجهی از بیش از 30 درصد به حدود 22 درصد کاهش یافته است، به دلیل عواقب ترکیدن حباب مسکن با اهرم بالا و نگرانی فزاینده از ادامه سرکوب مشاغل خصوصی از سال 2021. علیرغم وزن پایین آن. در معیارهای رایج، چین همچنان به عنوان یک رقیب اصلی در سرفصل اخبار ادامه می‌یابد، و ما نشانه‌های کمی از پیشرفت‌های عمده در روابط ایالات متحده و چین می‌بینیم.

در حالی که چین در حال بررسی راهکارهای سیاست مالی و پولی است، ما قبلاً بحث کرده ایم که بعید است که رشد تحریک شده را دنبال کند. همزمان، ایالات متحده همچنان به اعمال محدودیت های منفی فناوری و تجاری ادامه می دهد.

برای رسیدگی به این تنش و عدم اطمینان مداوم برای مواجهه با چین، ما گزینه‌های مختلفی را برای مشتریان ارائه می‌دهیم، از حذف کامل چین، همانطور که در ما دیده می‌شود. صندوق پیشین چین رشد محور (XC) و صندوق سود سهام کیفیت EM (DGRE)، به صندوق های سود تقسیمی مانند DEM و DGS که از یک استراتژی عامل پیروی می کنند و وزن چین را بر این اساس تعیین می کنند.

اما در فعال ترین استراتژی چند عاملی ما، EMMF، وزن چین حدود 10 درصد است که یک موقعیت کم وزن است اما هنوز به اندازه کافی قابل توجه است که مقداری صعود را به تصویر می کشد.

وجوه مختلف بازارهای نوظهور با وزن چین از 0٪ تا وزن شاخص کامل

موقعیت کم وزن در چین در سال 2023 سود برد EMMF، زیرا تقریباً 14٪ از معیار عملکرد بهتری داشت. با این حال، چین دلیل اصلی آن نیست EMMF ها عملکرد بهتر

حدود 2.7 درصد آلفا ناشی از کمبود وزن صندوق در چین است و 3.54 درصد از انتخاب سهام در میان سهام چین حاصل شده است. تخصیص و انتخاب سهام برای هند/تایوان نیز ارزش افزوده است که نشان دهنده اثربخشی مدل عامل است. در مجموع خالص، انتخاب سهام دو برابر بیشتر از تخصیص کشورهای فعال است.

تخصیص EMMF برای سال 2023: چین نیمی از عملکرد بهتر را به خود اختصاص داده است و بیش از نیمی از آن ناشی از انتخاب سهام است، نه فقط تخصیص

پوشش ارزی

پوشش ریسک ارزهای بازارهای نوظهور معمولاً پرهزینه است. با این حال، به دلیل نرخ بهره نسبی بالاتر در ایالات متحده، پوشش ریسک در چندین ارز، مانند CNY و TWD، اکنون مثبت است.

ما یک را استخدام می کنیم مدل ارز پویا مبتنی بر عامل که به طور کلی ریسک پرتفوی را سالانه حدود 1% کاهش داد.

همانطور که ویژگی های عملکرد زیر نشان می دهد، تخصیص کم وزن به چین، شرط بندی بر روی حرکت و همبستگی، نه فقط کیفیت و ارزش، که در استراتژی دیگر ضمنی بود (DGRE) و پوشش پویای ارزی به طور قابل توجهی ریسک را کاهش داده است.

عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. بازده سرمایه گذاری و ارزش اصلی یک سرمایه گذاری در نوسان است به طوری که سهام یک سرمایه گذار، زمانی که بازخرید می شود، ممکن است بیشتر یا کمتر از هزینه اصلی خود ارزش داشته باشد. عملکرد فعلی ممکن است کمتر یا بالاتر از داده های عملکرد نقل شده باشد.

برای اطلاع از آخرین عملکردهای آخر ماه و استاندارد شده و برای دانلود دفترچه صندوق، کلیک کنید اینجا.

برای تعاریف اصطلاحات در جداول بالا، لطفاً به سایت مراجعه کنید واژه نامه.

مدل های فاکتور در انتخاب سهام

در بازارهای نوظهور، آیا یک شرکت یک شرکت دولتی (SOE) تا حد زیادی بر حاشیه سود آن تاثیر می گذارد. برای صندوق چند عاملی EM، وزن خنثی در شرکت‌های دولتی حفظ می‌کنیم. در سال 2023، مدل انتخاب سهام مبتنی بر عامل ارزش افزوده برای هر دو SOE و غیر دولتی جهان، با تأثیر بالاتر در جهان غیر دولتی.

EMMF 2023: بیشترین عملکرد بهتر از انتخاب سهام حاصل شد، نه تخصیص بین SOE/XSOE

EMMF ها استراتژی چند عاملی وزن بیش از حد در عوامل سنتی (ارزش، کیفیت، حرکت و همبستگی) از رویکرد پایین به بالا است. نمونه کارها معمولاً در هر چهار عامل از مدلی که شامل انتخاب عمیق یک امتیاز چند عاملی و سپس یک فرآیند وزن دهی است که وزن را به این عوامل متمایل می کند و صرفاً از ارزش و اندازه بازار دور می شود، اضافه وزن دارد.

EMMF 2023: وزن عامل فعال

اثر تخصیص هر چهار عامل ارزش افزوده. مهمتر از همه، تأثیرات انتخاب سهام عوامل برای سال 2023 حتی مهمتر بود. در همه عوامل، و از هر دو طرف، از تخصیص بیش از حد سهام عوامل خوب، و تخصیص کم وزنی سهام عامل بد، همه اینها هستند. ارزش افزوده.

2023: عملکرد بهتر از اضافه وزن در سهام عامل خوب و کم وزن در سهام امتیاز عامل

در نتیجه

در سال 2023، پرتفوی بازارهای نوظهور با مدیریت فعال ما، سال موفقی داشت. تقریباً همه مدل‌ها عملکرد مطلوبی داشتند، به جز مدل ارز، اگرچه ریسک کلی پرتفوی را بالاتر از مدل ارزش سهام کاهش داد.

از آنجایی که این سبد دارای وزن فعال قابل توجهی است، عملکرد آن می تواند عالی باشد، همانطور که در سال 2023 مشاهده شد، یا می تواند عملکرد قابل توجهی داشته باشد. با این حال، ما بر این باوریم که در بلندمدت، سرمایه‌گذاری فاکتورها در سهام و ارز بازدهی را به همراه خواهد داشت و وزن متوسط ​​در چین برای سرمایه‌گذارانی که نگران ریسک ژئوپلیتیکی هستند جذاب است.

خطرات مهم مربوط به این ماده

سرمایه گذاری شامل ریسک، از جمله از دست دادن احتمالی اصل سرمایه است. سرمایه گذاری در اوراق بهادار غیر آمریکایی شامل ریسک های سیاسی، نظارتی و اقتصادی است که ممکن است در اوراق بهادار ایالات متحده وجود نداشته باشد. به عنوان مثال، اوراق بهادار خارجی ممکن است در معرض خطر زیان ناشی از نوسانات ارز خارجی، بی ثباتی سیاسی یا اقتصادی یا رویدادهای جغرافیایی باشد که بر ناشران اوراق بهادار خارجی تأثیر نامطلوبی دارد. اوراق مشتقه مورد استفاده صندوق برای جبران مواجهه با ارزهای خارجی ممکن است آنطور که در نظر گرفته شده است عمل نکند. نمی توان اطمینان داشت که معاملات پوششی صندوق موثر خواهد بود. ارزش سرمایه گذاری در صندوق می تواند به طور قابل توجهی و منفی تحت تأثیر قرار گیرد اگر ارزهای خارجی همزمان با کاهش ارزش دارایی های سهام صندوق افزایش یابد. در حالی که صندوق به طور فعال مدیریت می‌شود، انتظار می‌رود فرآیند سرمایه‌گذاری صندوق به شدت به مدل‌های کمی وابسته باشد و مدل‌ها ممکن است آنطور که در نظر گرفته شده عمل نکنند.

خطرات اضافی ویژه EMMF شامل ریسک بازارهای نوظهور اما محدود نمی شود. سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار و ابزارهای معامله شده در بازارهای در حال توسعه یا نوظهور، یا که قرار گرفتن در معرض چنین اوراق بهادار یا بازارهایی را فراهم می‌کند، می‌تواند شامل ریسک‌های اضافی مرتبط با شرایط سیاسی، اقتصادی یا نظارتی باشد که با سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار و ابزار ایالات متحده یا سرمایه‌گذاری در بازارهای بین‌المللی توسعه‌یافته‌تر مرتبط نیست. . لطفاً دفترچه صندوق را برای جزئیات خاص در مورد مشخصات ریسک صندوق بخوانید.