خوراکی های کلیدی

اگرچه شاخص MSCI ژاپن در سال گذشته تنها 17.0 درصد بازدهی داشته است، پس از 22.9 درصد برای S&P 500، نابرابری عملکرد با زیان شدید ین پنهان شده است. در همان بازه زمانی، ما تحت پوشش ین قرار گرفتیم DXJ (صندوق سهام پوشش دار WisdomTree Japan) بازدهی 51.5 درصدی را ارسال کرده است، در حالی که MSCI ژاپن شاخص پوششی دلار آمریکا 40.6 درصد افزایش یافت.¹

چرا روند قوی برای سهام ژاپن؟

یک موضوع کلیدی این دیدگاه بوده است که مردم عادی که در جامعه احتکار وجه نقد زندگی می‌کنند می‌توانند به خرید سهام تشویق شوند.

بیش از 20 سال از زمانی که ریچارد تالر و کاس سانستاین اصطلاح “پدرگرایی آزادیخواهانه” را ابداع کردند، می گذرد، که ادعا می کند که نهادها می توانند مردم را وادار یا وادار به انتخاب هایی کنند که سیستم می خواهد.

در صنعت مدیریت پول، شاید بهترین مثال از تلنگر آزادیخواهانه پدرانه، ثبت نام خودکار 401(k) باشد. بدون آن، بسیاری از کارگران تازه استخدام شده ممکن است در برنامه بازنشستگی کارفرمای خود سهیم باشند. اما هنگام ثبت نام خودکار، بسیاری از 401(k) صرفاً به این دلیل که گزینه پیش‌فرض است، می‌پیوندند.

چیزی که ژاپن در حال حاضر از سر می گذراند، یک تغییر اساسی ثبت نام خودکار نیست، بلکه یک تغییر حداکثری سهم است. بیشتر از یک تلنگر، این یک ضربه زدن است.

برنامه NISA ژاپن (حساب پس انداز فردی Nippon) مانند یک IRA سنتی است. با ورود به بازنگری کلی کمک سالانه ژاپن، زمینه بسیار مهم است. در ایالات متحده، حداکثر کمک سنتی IRA در سال 2024 برای هر نفر 7000 دلار است و برای افراد بالای 50 سال نیز 1000 دلار کمک اضافی است. حداکثر فقط چند هزار دلار بیشتر از سقف 5000 دلاری در سال 2008 است. این مقادیر را در نظر داشته باشید که ما به تعمیرات اساسی حداکثر کمک ژاپن می رسیم.

ژاپن تصور می کند راه برای ترغیب مردم به بازار سهام این است که به سادگی اجازه دهیم پناهگاه های مالیاتی کار را انجام دهند.

قبل از امسال، این کشور دارای سه NISA بود، همانطور که ایالات متحده دارای چند نوع مختلف IRA (راث، سنتی، SEP و غیره) است.

یک نوع حساب بازنشستگی Tsumitate NISA است. این برای افرادی است که در زیر و بم سرمایه گذاری غوطه ور نیستند، بنابراین پول در صندوق های مشترک از پیش انتخاب شده قرار می گیرد. مورد دیگر عمومی NISA است که در آن صاحبان حساب می توانند سهام فردی را خریداری کرده و دارایی ها را خود هدایت کنند. سومین NISA جوان برای خردسالان است. آن یکی به تازگی از بین رفته و دو تای دیگر باقی مانده اند.

پیش از این، سرمایه گذاران ژاپنی مجبور بودند یک NISA را برای مشارکت خود انتخاب کنند. اگر آنها تصمیم می گرفتند که از NISA عمومی استفاده کنند، سقف آنها به 1.2 میلیون ین (7947 دلار) در سال می رسید. برای Tsumitate، سقف آن 400000 ین (2649 دلار) بود.

برای سال 2024، حداکثر کمک برای NISA عمومی دو برابر شده است. Tsumitate سه برابر شد. به طور بحرانی، سرمایه گذاران اکنون می توانند حداکثر سهم را در این زمینه داشته باشند هر دو (شکل 1).

شکل 1: حداکثر مشارکت NISA، سال گذشته در مقایسه با سال جاری

توانایی به حداکثر رساندن برنامه های بازنشستگی زمانی که دستمزدها در حال رشد هستند آسان تر می شود. هر سال بهار، بزرگ‌ترین شرکت‌های ژاپنی در این زمینه شرکت می‌کنند شونتو مذاکرات کارگری نتیجه این مذاکرات زمینه را برای پرداخت در سراسر کشور فراهم می کند. افزایش 5.28 درصدی حقوق در سال جاری، شدیدترین تورم دستمزدها در 33 سال گذشته را نشان می‌دهد، بسیار بالاتر از CPI اصلی و اصلی، که هر دو 2.8 درصد سالانه افزایش یافته‌اند.

برخی از بازیگران بزرگ نسبت به سهام ژاپنی استقبال می کنند. در 28 فوریه، جی پی مورگان “ژاپن: آیا این زمان متفاوت است؟” به گفته استراتژیست‌های این شرکت، «رشد قوی باعث می‌شود سرمایه‌گذاران بپرسند که آیا بازار بیش از حد پیش رفته است یا خیر. ما فکر می‌کنیم که خیر، و هنوز دلیل محکمی برای اضافه وزن نسبت به سهام ژاپنی وجود دارد.

تیم آسیایی مورگان استنلی در تاریخ 2 آوریل یک گزارش بزرگ منتشر کرد: «آلفا، بتا، دوهفته‌نامه موضوعی – NISA به بازار سکولار بول ژاپن و عرضه/تقاضای سهام آسیایی افزایش یافت». به گفته استراتژیست‌های آن، «جریان‌های ورودی از حساب‌های NISA ژاپن معاف از مالیات به سهام ژاپن، 4 برابر برآوردهای گاوی ما است.» ژاپن و هند به ترتیب برترین انتخاب های مورگان استنلی DM و EM هستند.

ژاپن همچنین در هر دو سال 2024 و 2025 شانس رشد دو رقمی سود هر سهم در بازار گسترده را دارد. ابتکاری که می تواند این رشد را تسریع کند، پیشرفت مداوم در طرح اصلاحات حاکمیت شرکتی این کشور است.

در این راستا، بورس اوراق بهادار توکیو انتشار آن را آغاز کرده است لیست “نام و شرم”.، که به صراحت اشاره می کند که کدام شرکت های سهامی عام برنامه های خود را برای بهبود معیارهای سودآوری خود طبق درخواست بورس افشا کرده اند.

با استفاده از صندوق سرمایه گذاری پوششی WisdomTree Japan (DXJ) به عنوان نماینده کل ژاپن، سهامی که 72 درصد از ارزش بازار این کشور را تشکیل می دهد، چنین افشاگری هایی را انجام داده است. 3 درصد دیگر الزامات افشای TSE را “در نظر گرفته اند”، به این معنی که آنها در حال انجام آن هستند اما تا کنون توپ را رها کرده اند.

شکل 2: ژاپن‘s فهرست “نام و شرم”: شرکت‌های بزرگ بیشتر برنامه‌های بازی را فاش کرده‌اند

این که آیا سرمایه گذاران در مورد چیزی مانند سرمایه بزرگ اشتباه می کنند DXJ یا کلاهک کوچک مانند DFJ یا DXJS، تکلیف کوششی برای خواننده امسال این است که مراقب جریان های NISA باشد. شاخص‌ها نشان می‌دهند که بازار صعودی به ژاپنی‌ها نیاز دارد تا مشارکت‌های NISA 2024 خود را در سهام ژاپن بگذارند. اگر آنها از این پول برای خرید آمازون و متا استفاده می کنند – یا در اوراق قرضه شخم می زنند – ما معتقدیم که این تز نیاز به ارزیابی مجدد دارد.

¹ عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. بازده سرمایه گذاری و ارزش اصلی یک سرمایه گذاری در نوسان خواهد بود به طوری که یک سرمایه گذارارزش سهام در هنگام بازخرید ممکن است بیشتر یا کمتر از قیمت اصلی خود باشد. عملکرد فعلی ممکن است کمتر یا بالاتر از داده های عملکرد نقل شده باشد.

برای اطلاع از آخرین عملکرد آخر ماه و استاندارد شده و دانلود دفترچه صندوق، کلیک کنید اینجا.