خوراکی های کلیدی

با ورود به سال جاری، به جرات می توان گفت که تمام توجه بازارهای پول و اوراق قرضه معطوف کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بود. مسئله «اگر» نبود، بلکه «کی» و «چقدر» بود. خوب، همه ما اکنون می دانیم که این روایت تا کنون چگونه بوده است. در واقع، تنها در چند هفته گذشته، کل بحث کاهش نرخ بهره به طور کامل تغییر کرد، زیرا – چه باور کنید چه نه – خزانه داری (UST) arena در واقع دقیقاً برعکس فکر می کرد… آیا فدرال رزرو می تواند افزایش مجدد نرخ بهره را به ما بدهد.

بنابراین، چگونه از نقطه A (کاهش نرخ) به نقطه Z (افزایش نرخ) رسیدیم؟ مطمئناً داده های اقتصادی منتشر شده در ماه آوریل نقطه شروعی بود، به ویژه در سمت تورم معادله. CPI و PPI هر دو بیشتر از حد انتظار بودند و اساساً روند کاهش تورم را که در سال 2023 رایج بود متوقف کردند.

با این حال، به نظر می رسد که آخرین قطعه این پازل، اظهار نظر ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، یکی از سه سخنگوی رسمی فدرال رزرو باشد. در حالی که او گفت که افزایش نرخ “پایه من نیست”، او گفت که اگر داده ها چنین حرکتی را تضمین کنند ممکن است.

ناگفته نماند که بازار UST از این تیتر استقبال خوبی نکرد. در واقع، بازدهی 2 ساله UST به اوج 5.04 درصدی قبل از نشست FOMC قبل از ماه مه رسید، بالاترین میزان از نوامبر. در همین حال، بازدهی 10 ساله UST به 4.74 درصد در روز افزایش یافت و به بالاترین سطح خود از اکتبر رسید. به عبارت دیگر، رالی باورنکردنی UST در طول Q4 به معکوس شدن کامل نزدیک‌تر می‌شد.

چرا این موضوع اینقدر مهم است؟ زیرا توضیح می دهد که چرا بازار UST چنین واکنش مثبتی نسبت به آن نشان داد نتایج نشست ماه می FOMC، مطبوعات پاول و سپس گزارش مشاغل آوریل که چند روز بعد دنبال شد. بدون این زمینه، روز مه فدرال رزرو احتمالاً بی‌طرف تلقی می‌شد و احتمالاً یک چرخش جنگ‌طلبانه در مورد فشار پاول وجود داشت.

در عوض، پول و بازارها بر کم اهمیت جلوه دادن احتمال افزایش مجدد نرخ بهره توسط پاول متمرکز شدند. اگر کل روایت افزایش نرخ بهره مجدداً مطرح نمی شد، احتمالاً تمرکز بر روی بیانیه رئیس فدرال رزرو بود مبنی بر اینکه کسب اطمینان برای کاهش نرخ بهره بیشتر از آنچه در ابتدا تصور می شد طول می کشد. به‌علاوه، اگرچه داده‌های اشتغال با پیش‌بینی‌های اجماع مطابقت نداشتند، اما همچنان وضعیت بازار کار نسبتاً محکمی را نشان می‌داد.

نتیجه

نکته اصلی این است که «بیشتر برای مدت طولانی تر» موضوع غالب بازار اوراق قرضه ایالات متحده است. در مقابل این پس‌زمینه، ما معتقدیم سرمایه‌گذاران باید به مجموعه صندوق‌های خزانه‌داری WisdomTree به عنوان ابزاری برای قرار دادن پرتفوی درآمد ثابت خود برای چشم‌انداز نرخ فعلی و آینده‌نگر روی بیاورند:

• و همچنین دو صندوق جدید خزانه داری ما: