خوراکی های کلیدی

هیاهوی اطراف هوش مصنوعی (AI)، در کنار اعلامیه های قوی درآمد، انگیزه ای قوی به بازارهای سهام داده است و منطقه یورو به خصوص. سهام منطقه یورو در بالاترین حد خود معامله می شود شاخص EuroStoxx 600 رسیدن به سطح 496¹

آیا سهام منطقه یورو می تواند این سود را حفظ کند؟ داده های اقتصاد کلان در منطقه یورو هنوز به طور قانع کننده ای تغییر نکرده است. اما بسیاری از شرکت‌های پیشرو در اروپا در سرتاسر جهان – از ایالات متحده گرفته تا چین – فروش می‌کنند و این پس‌زمینه جهانی حمایت‌کننده بوده است.

همچنین این پتانسیل وجود دارد که بانک مرکزی اروپا (ECB) قبل از فدرال رزرو (فدرال رزرو) بر سیاست های پولی. کاهش بعدی نرخ بهره می تواند فشار را بر اقتصاد منطقه یورو کاهش دهد و زمینه را برای پس زمینه سازنده تر بازار سهام فراهم کند.

کاهش تنگنای بازار کار راه را برای چرخش زودهنگام ECB هموار می کند

چیزی که ما را در مورد چرخش زودتر بانک مرکزی اروپا نسبت به فدرال رزرو متقاعد می کند، فشار نزولی دستمزدها است. رشد دستمزد همچنان یک گلوگاه مهم برای ادامه راه است کاهش نرخ توسط بانک مرکزی اروپا در حال حاضر، منطقه یورو در مقایسه با ایالات متحده با افزایش بیش از حد رشد دستمزد مواجه است

در حالی که نرخ بیکاری در سال گذشته در سطوح پایین تاریخی ثابت بوده است، نرخ بیکاری به شدت از اوج 3.2 درصد در سه ماهه دوم 2022 به 2.7 درصد در سه ماهه چهارم 2023 کاهش یافته است. از این، می توانیم استنباط کنیم که حدود نیمی از افزایش انقباض بازار کار قبلاً رفع شده است. با توجه به اینکه انتظار می رود اقتصاد در کوتاه مدت محدود بماند، انتظار می رود بازار کار در ماه های آینده بیشتر نرم شود.

دستمزدهای سه ماهه مورد مذاکره یکی از معدود آمارهای دستمزد «رسمی» بانک مرکزی اروپا است که از رکورد بالاترین سطح خود در سه ماهه سوم 2023 کاهش یافته است. برای اینکه بانک مرکزی اروپا منتظر بماند تا رشد دستمزدها به طور کامل کاهش یابد، خطر بالا ماندن نرخ ها برای مدت طولانی تری و خطر رکود وجود دارد. .

ECB مذاکره کرد دستمزدها از رکورد بالا عقب نشینی کرد

اعضای بانک مرکزی اروپا به رهبری رئیس جمهور کریستین لاگارد، ایزابل اشنابل و یواخیم ناگل تلاش کردند در نشست وزرای دارایی اروپا و روسای بانک مرکزی اروپا در گنت، انتظارات کاهش نرخ بهره را کاهش دهند. به نظر می رسد بانک مرکزی اروپا در موفقیت خود در پایین آوردن انتظارات دچار تزلزل شده است، عمدتاً به این دلیل که برخلاف ایالات متحده، جایی که داده های اقتصادی به نیاز به کاهش قریب الوقوع نرخ بهره اشاره نمی کند، در منطقه یورو این کار را انجام می دهد.

نتایج سود، انعطاف پذیری بیشتر را برجسته می کند

نمی توان انکار کرد که اثر باشکوه 7 به وضوح به اروپا منتقل شده است، با پنج سهم که در رالی سهام اروپا بودند، رهبری ASML (+39%)، Novo Nordisk (+34%)، SAP (+16%)، LVMH (+16%) و اشنایدر (+8%)، سال- به روز (YTD).²

برخلاف ایالات متحده، سهام پیشرو منطقه یورو YTD در بخش‌هایی از جمله فناوری اطلاعات، مشتریان اختیاری و صنایع متنوع است. بازتابی در نتایج سود سه ماهه چهارم 2023 نشان می‌دهد که بخش‌های مصرف‌کننده، مراقبت‌های بهداشتی و صنعتی با بالاترین نرخ رشد درآمد (در میان 54 درصد از شرکت‌هایی که نتایج را گزارش کرده‌اند)، پیشتاز رتبه‌بندی رتبه‌بندی هستند، در حالی که انرژی، تاسیسات و مواد منجر به بیشترین عقب‌نشینی شده‌اند. در مورد نتایج درآمد در میان پس‌زمینه کاهش نرخ‌های بانک مرکزی اروپا و پس‌زمینه ضعیف‌تر اقتصاد کلان، احتمالاً یورو در برابر دلار آمریکا تضعیف‌تر خواهد شد و مزیت رقابتی را برای صادرکنندگان آن ایجاد می‌کند.

شاخص EuroStoxx 600 – داشبورد درآمد Q4 2023

اسپانیا به عنوان فرزند پوستر اروپا متمایز است

اسپانیا در سال 2023 از 4 کشور بزرگ اروپایی بهتر عمل کرد و سازنده ترین مورد برای سال 2024 باقی مانده است. در سال 2023، تأثیر نرخ های بالاتر رشد سرمایه گذاری را کاهش داد. با این حال، مصرف به دلیل انعطاف پذیری بازار کار، اساساً قوی باقی ماند. بازار کار اسپانیا عملکرد خوبی داشت. ترکیب بازار کار اسپانیا از استخدام موقت به قراردادهای بدون پایان تغییر کرده است. تمایل به قراردادهای بی پایان به دلیل امنیت شغلی بیشتر، مصرف بیشتر را تشویق می کند.

با این حال، بهبود حتی در بخش‌های مختلف نبوده است – بخش‌های ساخت‌وساز، املاک، فناوری اطلاعات و خدمات ارتباطی عقب مانده‌اند. اقتصاد اسپانیا نیاز به بهبود بهره وری از طریق بازسازی سرمایه دارد و اسپانیا در موقعیت خوبی برای انجام این کار قرار دارد. اسپانیا بیشترین عواقب را از تشدید سیاست پولی متحمل شد و در عین حال، کاهش نرخ مورد انتظار بانک مرکزی اروپا باید برای اقتصاد اسپانیا تأثیر نسبی بیشتری داشته باشد. اسپانیا همچنین بزرگترین دریافت کننده کمک های مالی در اروپا است. در اجرای 37 میلیارد دلار بودجه موثر بوده است.³ پیش بینی می شود در سال 2024 بیش از 2 درصد از تولید ناخالص داخلی را به صورت پرداختی دریافت کند که بیشتر آن برای حمایت از هزینه های سرمایه ای خواهد بود. اسپانیا موقعیت خوبی برای استفاده از چشم انداز کلان حمایتی دارد.

شیب به سمت صادرات سود بخش منطقه یورو

را WisdomTree Europe Equity Hedged ETF (HEDJ) سرمایه گذاران را در معرض شرکت های منطقه یورو که سود سهام پرداخت می کنند، که حداقل 50 درصد از درآمد خود را خارج از منطقه یورو به دست می آورند، فراهم می کند در حالی که قرار گرفتن در معرض یورو را پوشش می دهد.

به موجب شامل صادرکنندگان منطقه یورو که سود سهام پرداخت می کنند، HEDJ وزن بالاتری را به بخش‌هایی نسبت می‌دهد که رشد سود قوی‌تری دارند، مانند بخش‌های اختیاری مصرف‌کننده، صنایع، امور مالی و فناوری اطلاعات، در حالی که وزن کمتری برای بخش‌هایی با رشد درآمد ضعیف‌تر مانند انرژی، آب و برق و مواد دارد.

ارتباط بین درآمد قوی تر و عملکرد آشکار است HEDJ عملکرد در سال 2024. در حالی که شاخص EuroStoxx 600 3.3 درصد افزایش یافته است و شاخص MSCI اروپا 4.8 درصد افزایش یافته است WisdomTree Europe Equity Hedged ETF (HEDJ) 8.1 درصد افزایش یافته است.⁴

ما می دانیم که اروپا در حال معامله در جذاب است ارزش گذاری ها در مقایسه با بازارهای جهانی سهام هنگامی که به معیارهای اساسی نگاه می‌کنیم، شاخص سهام پوشش‌دار WisdomTree اروپا با معیارها مقایسه می‌شود.

مقایسه مبانی

در طول سال گذشته، شاخص سهام پوشش دار اروپای WisdomTree عملکرد بهتری از آن داشت شاخص ارز محلی MSCI EMU 6.55 درصد انتساب در سراسر مناطق جغرافیایی، تخصیص بالاتر به اسپانیا را برجسته می کند، که منجر به مشارکت مثبت 2.24٪، به نفع عملکرد کلی شد.

اسناد جغرافیایی – 1 سال

¹ بلومبرگ، از 23/2/24.
² بلومبرگ، از 12/31/23 تا 2/26/24 (بر حسب USD).
³ کمیسیون اروپایی، https://ec.europa.eu/economy_finance/recovery-and-resilience-scoreboard/disbursements.html?lang=fa.
⁴ عملکرد بلومبرگ از 12/31/23 تا 2/29/24. عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. بازده سرمایه گذاری و ارزش اصلی یک سرمایه گذاری در نوسان است به طوری که سهام یک سرمایه گذار، زمانی که بازخرید می شود، ممکن است بیشتر یا کمتر از هزینه اصلی خود ارزش داشته باشد. عملکرد فعلی ممکن است کمتر یا بالاتر از داده های عملکرد نقل شده باشد. برای اطلاع از آخرین عملکردهای آخر ماه و استاندارد شده و برای دانلود دفترچه صندوق، کلیک کنید اینجا.