D برای دفاع (و سود سهام) است

خوراکی های کلیدی

اصلاحات بازار سهام همیشه غیرمنتظره است. همانطور که در آوریل 2024 اینجا نشسته ایم، آن را دیده ایم شاخص نوسانات CBOE (VIX) از سطح حدود 12 به حدود 19 افزایش دهید (شکل 1).

شکل 1: شاخص نوسانات CBOE (VIX) در سال گذشته

WisdomTree از ژوئن 2006، نزدیک به 20 سال، استراتژی های سهام متمرکز بر سود سهام را مدیریت می کند. در اینجا برخی از مشاهدات قابل توجه وجود دارد:

• سرمایه گذاران سهام از بحران مالی جهانی 2008-2009 در بیشتر موارد با نرخ بهره پایین و عملکرد باورنکردنی سهام در حال رشد مواجه شده اند. اگر می خواهید بفهمید که چرا ما در مورد سهام شرکت صحبت می کنیم باشکوه 7¹ چیزی در حدود 30٪ از شاخص S&P 500²، باید این دوره را درک کنید. سهام در حال رشد شاهد رشد چندگانه زیادی در محیطی با نرخ بهره پایین‌تر بودند و سرمایه‌گذاران عمومی بیشتر از پرداخت‌های معمولی سود سهام نسبت به احتمالات قدردانی هیجان‌زده بودند.

• سهام سود سهام از لحاظ تاریخی، رقبای خود را به دست آورده اند، نه زمانی که زمان خوب است و VIX پایین است. آنها در مواقعی که زمان بد است و کمتر کاهش می‌یابند امتیازات خود را به دست می‌آورند و به خود فرصتی می‌دهند تا سریع‌تر از معیارهای استاندارد بهبود یابند.

آوریل 2024 حداقل نشانه های اولیه ای را به ما می دهد مبنی بر اینکه ممکن است اصلاحی در بازار وجود داشته باشد. از آنجایی که Magnificent 7 و سبک رشد در 18 ماه گذشته بسیار مورد توجه قرار گرفته است، می‌خواهیم به سرمایه‌گذاران یادآوری کنیم که کجا به دنبال جهت‌گیری‌های تدافعی سهام باشند.

پیوستار سود سهام

همه شرکت‌های سود سهام‌پرداخت برابر نیستند. در یک طرف طیف، به یک شرکت در بخش خدمات شهری فکر کنید. تاسیسات یک صنعت تحت نظارت است و این شرکت ها فقط می توانند به شیوه ای بسیار مشخص و مورد انتظار فعالیت کنند. با این رشد کم مورد انتظار عوامل بنیادی مانند فروش، جریان‌های نقدی و سود، ارزش‌گذاری جاری پایین‌تر وجود دارد. راه دیگر برای فکر کردن به این موضوع، بازده سود سهام بالاتر است. در آن سوی طیف، به یک شرکت خدمات ارتباطی یا فناوری اطلاعات فکر کنید. متا پلتفرم در سال 2024 سود سهام اعلام کرد.³ آو این یک مثال خوب و ملموس برای در نظر گرفتن است. این شرکت ممکن است رشد قوی در فروش، جریان‌های نقدی و درآمد داشته باشد، و این پتانسیل برای رشد قوی منجر به ارزش‌گذاری بالاتر و بازده سود سهام پایین‌تر می‌شود.

این تفاوت‌ها زمانی اهمیت پیدا می‌کنند که از یک بازار صعودی به یک بازار اصلاحی و سپس به یک بازار نزولی تبدیل شود.

در WisdomTree، پیوستار تقسیم سود در سهام ایالات متحده در سه استراتژی آشکار است:

اکنون، تداوم سود تقسیمی را می دانیم و می دانیم که آوریل 2024 ماه سخت تری برای عملکرد سهام بوده است. آیا عملکرد واقعی به روشی که ممکن است در این پارادایم پیش‌بینی کنیم اجرا می‌شود؟

اجرا آوریل 2024

• DHS بهترین عملکرد، کمترین، و پس از آن بود DLN و سپس DGRW– اما گروه بندی نسبتاً نزدیک به هم بود. یک آزمون واقعی تر می تواند دوره طولانی تری از نوسانات سهام باشد.

شکل 2a: عملکرد استاندارد از 31 مارس 2024

برای آخرین عملکرد آخر ماه و استاندارد شده و برای دانلود بروشورهای صندوق مربوطه، روی علامت مربوطه کلیک کنید: DGRW، DLN و DHS.

شکل 2b: آوریل 2024

برای آخرین عملکرد آخر ماه و استاندارد شده و برای دانلود بروشورهای صندوق مربوطه، روی علامت مربوطه کلیک کنید: DGRW، DLN و DHS.

اگر به جای سال به روز نگاه کنیم، می توانیم تشخیص دهیم که، بله، آوریل ماه سخت تری بوده است، اما بیشتر سال 2024 منتهی به آوریل بسیار خوب بود.

• DGRW تا حد زیادی در بازار با روند صعودی برای سه ماهه اول سال 2024 پیشتاز بود. DLN نسبتا خوب همگام بود DHS به طور قابل توجهی عقب افتاد.

• DHS حتی از شاخص‌های ارزش راسل 1000 و شاخص‌های ارزش S&P 500 در طول دوره رشد بازار عقب افتاده است.

شکل 3: سال به تاریخ 2024

برای آخرین عملکرد آخر ماه و استاندارد شده و برای دانلود بروشورهای صندوق مربوطه، روی علامت مربوطه کلیک کنید: DGRW، DLN و DHS.

چرخش بخش در راه است؟

اگر چرخش بخش طولانی‌تری وجود داشته باشد، موارد زیر ترکیب بخش استراتژی‌های سود تقسیمی مختلف را مقایسه می‌کند که می‌تواند به اجرای یک وضعیت دفاعی‌تر کمک کند:

• DHS: آب و برق نزدیک به 15٪، Consumer Staples نزدیک به 15٪ و Energy با نزدیک به 20٪ برجسته است. این انحراف بخش انرژی می تواند به جلوگیری از ریسک تورمی ناشی از افزایش قیمت انرژی کمک کند.

• DGRW: تقریباً 30٪ در معرض فناوری اطلاعات قرار دارد.

• DLN: در هر بخش تمرکز کمتری دارد و برای استراتژی ارزشی دارای شیب های متوسط ​​تر است.

شکل 4: قرار گرفتن در معرض بخش

بازده سود سهام به طور مداوم بالاتر

با ایندکس ها، می توانید حسی از ویژگی های ثابت یک استراتژی و روش معین به دست آورید.

DHS در حال ردیابی شاخصی است که سالانه به 30 درصد از پرداخت کنندگان سود سهام با بالاترین بازدهی بازنشانی می شود. برای هر استراتژی بدون چنین تمرکزی، ارائه بازده سود بیشتر دشوار خواهد بود.

در شکل 5، مزیت سود تقسیمی قابل توجهی را می بینیم که در طول زمان اندازه گیری شده است – یک دوره قابل توجه.

شکل 5: سود سهام در طول زمان

نتیجه گیری: آوردن گذشته اخیر به جلو برای کمک به درک آنچه می تواند بعدا بیاید

سال 2022 سالی بود که بخش فناوری دچار رکود شد و استراتژی‌های سود و ارزش برجسته شد. سال 2023، هوش مصنوعی و رهبری فناوری را بار دیگر به قوت خود بازگرداند، و بسیاری از آغاز سال 2024 این حرکت را ادامه داد. آوریل به عنوان یادآوری است که استراتژی های دفاعی اغلب بر سود سهام تمرکز می کنند و بسته به اعتقاد شما به چرخش، تعدادی ایده اجرایی خوب وجود دارد.

¹ عبارت Magnificent 7 در سال 2023 مشهور شد و به مایکروسافت، اپل، Amazon.com، Alphabet، Meta Platforms، Nvidia و Tesla اشاره دارد.

² منابع: WisdomTree، FactSet، با داده های 4/19/24.

³ Meta Reports نتایج سه ماهه چهارم و سال 2023 کامل؛ سود سه ماهه را آغاز می کند،» بیانیه مطبوعاتی، 2/1/24.