ین ضعیف به فرهنگ ارزش سهام تورمی ژاپن دامن می زند

خوراکی های کلیدی

برای ژاپنی های یک سن خاص، شوک تورمی دوران کووید و پس از کووید یک زنگ هشدار است. پس از اینکه از دهه 1990 روند نزولی یا کمی صعودی داشت، ناگهان ژاپن CPI فقط در چند سال گذشته پیچ و مهره های بالاتری داشته است. علت اصلی: سقوط ین از 103 ین به ازای هر دلار در اوایل سال 2021 به 155 ین (شکل 1).

شکل 1: USDJPY تورم شگفت انگیز ژاپن را تقویت کرده است

این تکان بیشتر از روانی بوده است.

با پولی که در زیرزمین قرار دارد، روی دیگر سکه تورم رقابت ناگهانی ژاپن در جبهه دستمزد است. در اواخر سال 2012، زمانی که ین آنقدر قوی بود که یک دلار تنها به 77.8 ین رسید، یک کارگر ژاپنی که 1000 ین درآمد داشت، می‌توانست این دستمزد را به 12.85 دلار تبدیل کند. سریع به جلو به زمان حال. طبق گزارش OECD، در ده ها سال گذشته، متوسط ​​دستمزد کارگران ژاپنی تنها با نرخ سالانه 0.6 درصد افزایش یافته است. اما وقتی دستمزد 1075.8 ین امروز را به USD تبدیل می کنید، 6.92 دلار است.

در مقابل، یک آمریکایی که در آن زمان 12.85 دلار درآمد داشت، شاهد رشد درآمد سالانه 3.6 درصدی بوده است. در حال حاضر، کارگر آمریکایی تا 19.46 دلار است. این در مورد است سه گانه غرامت کارگر ژاپنی بر حسب دلار آمریکا (شکل 2).

شکل 2: آربیتراژ دستمزد ژاپن

در ایالات متحده، تولید و خدمات سنج برای ISM PMI زیر 50، خط مرزی شکسته اند¹ بین انبساط و انقباض (شکل 3). بررسی تانکان ژاپن در جبهه مقابل قرار دارد: هر دو گیج بالای خط صفر در آن شاخص انتشار هستند. در مورد خدمات، 34 موردی که در آخرین نظرسنجی ثبت کرده است، بالاترین میزان در سه دهه اخیر است.

جای تعجب نیست که چرا چنین است: دستمزدها به ین ارزان پرداخت می شود در حالی که درآمدهای خارجی با ارزهای قوی تر مانند دلار جمع آوری می شود.

شکل 3: ایالات متحده در انقباض، ژاپن در حال گسترش

من به طور گسترده در مورد گسترش سیستم بازنشستگی NISA، برنامه مشارکت تعریف شده کشور، نوشته ام. رویداد صعودی، سه برابر شدن در حداکثر میزان مشارکت سالانه بود که برای سال 2024 اجرایی شد. بسته به نرخ ارز در هر زمان معین، محدودیت مشارکت، بر حسب USD، از 7500-8000 دلار در سال به 22500-24000 دلار افزایش یافت.

همانطور که تصور می‌کردیم این اتفاق بیفتد، مقدار زیادی از کمک‌های NISA به سهام ژاپن وارد شده است، ظاهراً به دلیل این که بسیاری از ژاپنی‌ها متوجه شده‌اند که بازدهی صفر درصدی اوراق قرضه دیگر آن را در بحبوحه لاس زدن ناگهانی این کشور با تورم ساختاری کاهش نمی‌دهد.

این ژاپن تایمز در تاریخ 5 مه گزارش شده است:

یک نظرسنجی نشان داده است که نزدیک به 50 درصد از سرمایه گذاری های انجام شده از طریق برنامه حساب پس انداز فردی نیپون یا NISA، از ژانویه تا مارس به سهام ژاپن رفته است.

کوتارو یوشیدا، مدیر اجرایی اوراق بهادار دایوا، با تشریح اقدامات دارندگان حساب NISA در این شرکت، گفت: “مبلغ خریداری شده از طریق NISA بیش از سه برابر میزان سال قبل بود.”

سهام با سود سهام پایدار و بالا از محبوبیت خاصی برخوردار بود.

اعتماد به خرید سهام ژاپنی توسط این شرکت کمک شده است نام و فهرست شرمساری ابتکار بورس اوراق بهادار توکیو (TSE)، که شرکت‌های قوی را به یک رژیم حاکمیت شرکتی پسند سهامداران مسلح می‌کند.

تحت فشاری به نام «مدیریتی که از هزینه سرمایه و قیمت سهام آگاه است»، آن‌ها به همه شرکت‌های فهرست‌شده گفتند که باید پیشنهاداتی را برای به دست آوردن آنها ارائه کنند. نسبت قیمت به کتاب و معیارهای سودآوری بالاتر. کسانی که طرح بازی حاکمیت شرکتی را پیشنهاد نکردند با قرار گرفتن نام خود در لیست بدنام شرمنده خواهند شد.

کار کرد. اکثر شرکت ها رعایت کرده اند (شکل 4). ما 78.7 درصد از ارزش بازار را جدول بندی می کنیم DXJ، صندوق سرمایه گذاری پوششی WisdomTree ژاپن، یک پیشنهاد ایجاد کرد. در دو مأموریت ما با سرمایه کوچک، DFJ و DXJS60%-61% از ارزش بازار یک استراتژی سودآوری ایجاد کرده است که مورد رضایت بورس است.

شکل 4: سه چهارم شرکت ها لیست نام و شرم را افشا کرده اند

برای تعاریف اصطلاحات در نمودار بالا، لطفاً از واژه نامه.

از آنجایی که TSE روی نسبت قیمت به کتاب زیر 1.0 متمرکز است، چیزی وجود دارد که امیدوارکننده است. DXJ در حال حاضر: هیچ‌کس نمی‌خواهد مدیر اجرایی باشد که بر ارزش‌گذاری سهام پایین نظارت می‌کند. از نظر یک کاتالیزور برای DXJ، حدود 20٪ از قرار گرفتن در معرض آن در سهامی است که نسبت قیمت به دفتر آنها زیر 1.0 است، ظاهراً به این دلیل که اکثر آنها (هنوز) از خواسته های TSE پیروی نکرده اند. همانطور که آنها این کار را انجام می دهند – به طوری که تئوری ادامه می دهد – شاید ارزش گذاری آن شرکت ها دوباره به سمت بالا افزایش یابد.

شکل 5: DXJ در مقابل MSCI ژاپن، مرتب شده بر اساس ارزش قیمت به دفتر

ما سه صندوق سرمایه گذاری طولانی مدت ژاپن داریم. آن ها هستند:

1 مرزبندی = علامت گذاری حدود یا حدود چیزی