کوین بیس می گوید: شانس ETF نقطه ای اتریوم دست کم گرفته شده است

Coinbase Research گزارش مفصلی به قلم دیوید هان منتشر کرده است که در آن تاکید شده است که احتمال و زمان تایید یک صندوق قابل معامله در بورس Ethereum (ETF) ایالات متحده به طور قابل توجهی توسط بازار دست کم گرفته می شود. تایید بالقوه چنین ETF در آستانه ایجاد تغییرات عمیق در پویایی بازار اتریوم است.

موردی برای تایید نقطه ای ETH ETF

این گزارش به اهمیت حیاتی یک ETF نقطه ای ETH می پردازد و با تایید موفقیت آمیز ETF های بیت کوین نقطه ای در ایالات متحده، مشابهت هایی را ترسیم می کند. این معرفی ETF های بیت کوین نقطه ای شفافیت مقرراتی را ارائه کرده و جریان های سرمایه قابل توجهی را جذب کرده است و وضعیت بیت کوین را به عنوان یک دارایی کلان تقویت می کند. به طور مشابه، یک ETF نقطه ای اتریوم را به روی همان استخرهای سرمایه ای باز می کند که در حال حاضر به نفع بیت کوین هستند و اساساً الگوهای سرمایه گذاری در اکوسیستم کریپتو را تغییر می دهد.

هان بر استدلال اصلی برای یک نقطه ETH ETF تاکید می کند: همبستگی بالا بین معاملات آتی CME ETH و قیمت های لحظه ای این همبستگی یک عامل کلیدی در تایید ETF های بیت کوین نقطه ای بود.

هان می‌گوید: «همبستگی بین محصول آتی CME و نرخ‌های ارز نقدی به‌اندازه کافی بالا است، به طوری که می‌توان انتظار داشت نظارت CME به طور منطقی رفتار نادرست در بازار نقدی را شناسایی کند». با توجه به اینکه معاملات آتی CME ETH فقط یک ماه قبل از دوره مطالعه همبستگی مورد استفاده برای تایید ETF BTC راه اندازی شد، انتظار می رود این استدلال به همان اندازه برای اتریوم قابل اجرا باشد.

با وجود پتانسیل قابل توجه بازار، این گزارش تفاوت های بیت کوین را برجسته می کند و عدم قطعیت های نظارتی، به ویژه در مورد مکانیسم اثبات سهام اتریوم (PoS) را به رسمیت می شناسد. پیچیدگی های شرط بندی – مانند بریده بریده شدن شرایط، تفاوت های اعتبار سنجی، و ریسک های نقدینگی بی خطر – لایه های بیشتری از توجه را برای تنظیم کننده ها معرفی می کند. هان خاطرنشان می‌کند: «پیچیدگی‌های شرط‌بندی چالش‌های منحصربه‌فردی را ایجاد می‌کند، اما اینها نباید بر وضعیت اتریوم بدون شرط تأثیر بگذارد.

احساسات بازار، همانطور که در پلتفرم‌های معاملاتی مانند Polymarket منعکس می‌شود، در حال حاضر شانس تایید ETH ETF را تا 31 می 2024، 16 درصد می‌داند. با این حال، تجزیه و تحلیل Coinbase نشان می دهد که این شانس به طور قابل توجهی بالاتر است، نزدیک به 30-40٪. این واگرایی نشان می دهد که بازار ممکن است به طور کامل از تغییرات بالقوه نظارتی و بازار به نفع اتریوم استقبال نکند.

هان همچنین اشاره می کند که حتی اگر ابتدایی مهلت 23 می، 2024، با رد مواجه می شود، احتمال زیادی وجود دارد که دعوی قضایی بتواند چنین تصمیمی را معکوس کند. هان استدلال می‌کند: «کریپتو در حال تبدیل شدن به یک موضوع انتخاباتی است و SEC ممکن است مایل نباشد سرمایه سیاسی لازم را برای حمایت از یک انکار صرف کند،» و پیشنهاد می‌کند که پویایی‌های سیاسی نیز می‌توانند در فرآیند نظارتی نقش داشته باشند.

تایید یک ETF نقطه ای ETH نه تنها از نظر شفافیت مقرراتی و دسترسی به سرمایه نهادی، اتریوم را با بیت کوین هماهنگ می کند، بلکه الگوهای سنتی جریان سرمایه را در بازار کریپتو مختل می کند. از لحاظ تاریخی، سرمایه از بیت‌کوین به اتریوم و سپس به آلت‌کوین‌های بتای بالاتر چرخیده است. یک ETF نقطه ای به طور بالقوه این جریان را ساده می کند و مستقیماً سرمایه گذاری های سازمانی را به اتریوم هدایت می کند.

این تأیید همچنین یکی از بزرگ‌ترین اضافات ETH را کاهش می‌دهد، به ویژه در یک محیط نظارتی چالش برانگیز. هان تأکید می‌کند: «تأیید بالقوه یک ETH ETF یک مانع قابل‌توجه را از بین می‌برد و ETH را به روی جریان‌های سرمایه جدید و وضوح نظارتی باز می‌کند».

موقعیت یابی بلند مدت اتریوم

فراتر از پیامدهای فوری یک ETF نقطه ای، گزارش کوین بیس به موقعیت قوی بلندمدت اتریوم می پردازد. به گفته هان، علیرغم رقابت با سایر شبکه‌های لایه 1 مانند Solana، مزایای اتریوم – مانند بلوغ اکوسیستم توسعه‌دهنده آن، گسترش پلتفرم EVM و نقش آن به عنوان وثیقه DeFi – بی‌نظیر باقی مانده است.

رشد محلول های لایه ۲ اتریوم و کاهش سوختگی ETH پس از آنEIP-1559 به عنوان عوامل افزایش دهنده ارزش پیشنهادی آن برجسته می شوند. علاوه بر این، الگوهای معاملاتی تاریخی اتریوم نقش دوگانه آن را به عنوان ذخیره ارزش و توکن فناوری نشان می‌دهد و به موقعیت منحصر به فرد آن در بازار می‌افزاید.

در نتیجه، تجزیه و تحلیل Coinbase یک مورد قانع کننده برای تأیید کوتاه مدت یک ETH ETF نقطه ای در ایالات متحده ارائه می دهد. این گزارش حاکی از آن است که فعالان بازار ممکن است شانس و زمان چنین تاییدی را دست کم بگیرند و فضایی را برای شگفتی های احتمالی افزایش دهند.

هان می‌گوید: «ما فکر می‌کنیم که ممکن است بازار زمان‌بندی و احتمال تایید احتمالی را دست‌کم بگیرد، که جای شگفتی‌ها را به سمت بالا می‌گذارد. علاوه بر این، او پیش‌بینی می‌کند که ETH ممکن است «در ماه‌های آینده پتانسیل شگفت‌انگیز کردن صعودی را داشته باشد. به نظر نمی‌رسد که اتریوم دارای منابع اصلی اورهنگ‌های سمت عرضه مانند باز کردن توکن یا فشار فروش ماینر باشد.

در زمان انتشار، قیمت اتریوم 3028 دلار بود.

تصویر برجسته ایجاد شده با DALL·E، نمودار از TradingView.com