هسته (پورتفولیو) خود را به روش درست بسازید – قسمت 2

خوراکی های کلیدی

شکی نیست که درآمد ثابت بازارها شروعی چالش برانگیز در سال داشته اند. از 10 می 2024، نرخ 10 ساله خزانه داری 4.49 درصد است که افزایش 61 درصدی را نشان می دهد. امتیاز پایه (bps) از ابتدای سال. این عمدتاً به دلیل بازنگری بازارها در مورد زمان و دفعات کاهش توسط فدرال رزرو در سال 2024 است. تورم ثابت، بازار کار قوی و رشد تولید ناخالص داخلی بالاتر از حد انتظار YTD، همگی در این تغییر پارادایم نقش داشته اند.

در مواجهه با این شرایط، شاخص کل بلومبرگ ایالات متحده (Agg) بازدهی YTD -3.28٪ را تا پایان آوریل ثبت کرده است. اگر بازارهای اعتباری انعطاف‌پذیر نبود، این نتیجه می‌توانست بدتر باشد، زیرا اسپرد اکثر طبقات دارایی بر روی اوراق خزانه کاهش یافته و بخشی از حساسیت قیمت به حرکت نرخ بهره را جبران می‌کند.

ما در مورد آن نوشتیم افزایش بازدهی WisdomTree صندوق اوراق قرضه کل ایالات متحده (AGGY) در پایان بهمن ماه و توضیح داد که چگونه ممکن است تغییراتی در پرتفوی های کل ایالات متحده با وانیلی ساده ایجاد شود تا از ارزش گذاری ها بهره مند شوند.. از آن به بعد، AGGY نسبت به شاخص کل به ترتیب 21 واحد در ثانیه ناخالص و 18 واحد در ثانیه بدون کارمزد بهتر عمل کرده است. با این حال، اعداد چشم نوازتر اعداد YTD هستند. از ابتدای سال، AGGY نسبت به شاخص کل به ترتیب 56 واحد در ثانیه به طور ناخالص و 51 واحد در ثانیه بدون کارمزد (از 30 آوریل 2024) بهتر عمل کرده است. در طول سال گذشته، AGGY 1.80% ناخالص کارمزد و 1.65% خالص کارمزد عملکرد بهتری داشته است.

برای آخرین عملکرد استاندارد و پایان ماه، لطفاً کلیک کنید اینجا.

با نگاه به جلو، ما هنوز باور داریم AGGY می تواند به عملکرد بهتر از شاخص کل ادامه دهد. این به این دلیل است که علاوه بر تمام ویژگی هایی که در قسمت اول این مجموعه وبلاگ بیان شد و پس از گذشت تقریباً یک سال و نیم از مدت زمان کمتری نسبت به Agg، AGGY اکنون مدت زمان بیشتری دارد و می تواند در اکثر محیط هایی که در آن نرخ ها از اینجا به طور مادی بالاتر نمی رود، بهره مند شوند.

مدت زمان با گزینه تنظیم شده

در پاسخ به سیاست سخت‌تر فدرال رزرو و منحنی بازده معکوس ناشی از آن، فرآیند کمی ما بخشی از تخصیص را از بخش‌های بلندمدت، مانند بخش‌های متعارف 30 ساله تغییر داد. اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن (MBS)، به سمت بخش های کوتاه مدت، از جمله اوراق قرضه شرکتی 1 تا 5 ساله. این تخصیص مجدد باعث شد که صندوق در یک سال و نیم گذشته مدت زمان کمتری نسبت به Agg داشته باشد. و با افزایش نرخ ها در این دوره، صندوق پاداش قابل توجهی دریافت کرد.

با این حال، از آنجایی که اسپرد شرکت‌ها کاهش یافته است، نمایه ریسک-بازده بخش اعتبار طولانی جذاب شده است و در نتیجه، تخصیص آن در صندوق افزایش یافته است. این منجر شده است AGGY یک بار دیگر از 30 آوریل 2024 مدت زمان بالاتری نسبت به Agg داشت. همانطور که قبلاً اشاره کردیم، اگر انتظارات بازار و فدرال رزرو در مورد مسیر آتی پایین تر برای نرخ ها محقق شود، انتظار داریم این مدت طولانی تر بار دیگر به سود استراتژی باشد. در نتیجه، AGGY اخیراً و از زمان آغاز به کار نسبت به برادر بزرگ خود عملکرد خوبی داشته است. با وجود این عملکرد بهتر، از آنجایی که بیشتر موضوعاتی که در قسمت اول این مجموعه وبلاگ در پایان فوریه بیان کردیم هنوز هم مرتبط هستند، ما معتقدیم که فضای بیشتری برای عملکرد بهتر وجود دارد، و در نتیجه، AGGY باید به عنوان بخشی جدایی ناپذیر از پرتفوی اصلی سرمایه گذاران با درآمد ثابت در نظر گرفته شود.