نصف شدن بیت کوین در راه است

خوراکی های کلیدی

این نصف کردن بیت کوین (یا همان طور که برخی می گویند “نصف سازی” رویدادی است که تقریباً هر چهار سال یک بار در شبکه بیت کوین رخ می دهد. بیت کوین تازه صادر شده (یا استخراج شده) به نصف کاهش می یابد و عرضه بعدی را کاهش می دهد. در نقطه ای نزدیک به سال 2140، مجموع عرضه 21 میلیون بیت کوین استخراج خواهد شد و دیگر عرضه جدیدی در دسترس نخواهد بود. اقتصاد 101 می گوید که با ثابت نگه داشتن تقاضا، این انقباض عرضه منجر به افزایش قیمت ها می شود – چیزی که در رویدادهای گذشته مانند این مشاهده شده است. آیا یک بار دیگر چنین خواهد شد؟

مفاهیم زیربنای نصف شدن

تقریباً هر 10 دقیقه یک بلاک جدید به بیت کوین اضافه می شود بلاک چین، ثبت تراکنش ها در شبکه بیت کوین از سراسر جهان. شخصی یا کامپیوتری باید این بلوک ها را به بلاک چین اضافه کند. این مسئولیت بر عهده ماینرهای بیت کوین است. از آنجایی که آنها تراکنش ها را در بلوک ها جمع آوری می کنند، دقت آنها را در این فرآیند تأیید می کنند و این بلوک ها را به زنجیره بلوک اضافه می کنند، انگیزه ای برای آنها وجود دارد که این کار را انجام دهند. این انگیزه به شکل «پاداش بلوک» یا یک بیت کوین تازه استخراج شده است که به عنوان پرداختی برای تلاش‌های آنها عمل می‌کند. هر 210000 بلوک، که تقریباً هر چهار سال یکبار است، این پاداش بلوک به نصف کاهش می یابد. در نتیجه، ماینرها برای انجام همان فعالیت‌ها، بیت‌کوین کمتری دریافت می‌کنند و بیت‌کوین تازه‌ای که وارد گردش می‌شود کاهش می‌یابد. درآمدهای روزانه پرداخت شده به ماینرها و پاداش بلوک غالب را می توان در شکل 1 مشاهده کرد، که رویدادهای نصف شدن توسط مراحل نزولی در پاداش بلاک منعکس شده است.

شکل 1: پاداش های بلوک و درآمد استخراج بیت کوین (BTC)

متعاقباً، هر چرخه نصف کردن مقدار ثابتی از صدور بیت کوین به عنوان تابعی از پاداش بلاک دارد (210000 بلاک x پاداش بلوک = بیت کوین های تازه ضرب شده که به ماینرها پرداخت می شود). رویدادهای نصف کردن تکرار می شوند تا زمانی که پاداش بلوک و در نتیجه صدور جدید ناچیز شود. در آن مرحله، هیچ عرضه جدیدی آنلاین نمی‌شود، و عرضه غالب تنها چیزی است که وجود خواهد داشت – ۲۱ میلیون بیت کوین. این را می توان در کد در دو مکان تأیید کرد: در تابعی که پاداش بلوک را تعریف می کند و در تابعی که به صراحت حداکثر را تنظیم می کند. این پویایی عرضه را می توان در شکل 2 مشاهده کرد. جالب توجه است که فرآیند استخراج تقریباً برای 100 سال تقویمی ادامه خواهد داشت، حتی اگر اکثریت قریب به اتفاق عرضه تا سال 2040 ایجاد شده باشد.

شکل 2: بیت کوین استخراج شده در هر چرخه نصف شدن و عرضه در گردش، میلیون ها نفر

پیامدها برای سرمایه گذاران

پیامدهای کلی نصف کردن سه مورد است:

• کاهش پرداخت بیت کوین برای ماینرها (کاهش پاداش بلوک)

• عرضه کاهش یافته آنلاین، با حداکثر عرضه 21 میلیون، که تخمین زده می شود در سال 2140 به دست آید.

• یک سیاست پولی جایگزین و شفاف که فرصتی برای قرار گرفتن در معرض سرمایه گذاری جایگزین فراهم می کند

به زبان ساده، سیاست های پولی بیت کوین با سیاست های پولی به کار گرفته شده توسط دولت های جهانی بسیار متفاوت است، که می توانند در هر زمان به اندازه دلخواه خود پول چاپ کنند.

اولین مفهوم این است که ثابت نگه داشتن سایر موارد، از جمله قیمت بیت کوین بر حسب دلار، می تواند منجر به فشار بر ماینرها شود، زیرا هزینه های ورودی آنها به شکل انرژی برای اجرای رایانه هایی است که کار اضافه کردن این بلاک ها به بلاک چین را انجام می دهند. اگر قیمت دلار بالاتر از هزینه های ورودی نباشد، شرکت های استخراج بیت کوین با سرمایه ضعیف ممکن است مجبور به ادغام، بازسازی یا تعطیل شوند. سرمایه گذارانی که در معرض سهام استخراج بیت کوین قرار دارند، ممکن است بخواهند به این پویایی توجه داشته باشند، زیرا شاهد تحول قیمت بیت کوین در هفته های آینده هستیم.

مفهوم دوم تکرار کاهش کلی عرضه بیت کوین در گردش است. تنها با تعداد زیادی بلاک پردازش شده در روز، ماینر با بیت کوین جدید کمتری برای هر بلوک پاداش دریافت می کند. با تکرار فعلی نصف کردن، این پاداش های بلوک از 6.25 به 3.125 بیت کوین کاهش یافته است، که نقطه ای از زمان را نشان می دهد که 19.7 میلیون بیت کوین (یا تقریباً 94٪ از عرضه) در گردش است. از آنجایی که این پاداش ها به طور منظم نصف می شوند، کل بیت کوین تازه استخراج شده کاهش می یابد تا اینکه در نهایت برای یک پاداش بلوکی و حداکثر عرضه در گردش 21 میلیون بیت کوین به 0 می رسیم.

مورد سوم به عنوان یادآوری سیاست پولی شفاف و تغییرناپذیر اجرا شده از طریق نرم افزار بیت کوین است. در مورد اینکه آیا و چه زمانی این کاهش‌ها در انتشار صورت می‌گیرد یا نه، بحثی وجود ندارد، و همچنین گروهی از رهبران مانند سیاست‌گذاران بانک مرکزی به داده‌ها واکنش نشان نمی‌دهند تا بهترین اقدامات سیاستی آینده را تعیین کنند. شبکه بیت کوین جهانی است و 24 ساعت شبانه روز و 365 روز سال کار می کند. موارد استفاده از شبکه ممکن است بسته به اینکه فرد در کجا مستقر است و اینکه واحد پول آن شخص پایدارتر است (دلار آمریکا، فرانک سوئیس، یورو، ین ژاپن، پوند انگلیس) یا کمتر (لیره ترکیه، پزوی آرژانتین، نیجریه) باثبات‌تر باشد. نایرا).

آیا خیلی دیر شده است؟

با توجه به عملکرد اخیر، سرمایه گذارانی که این مطلب را می خوانند ممکن است تعجب کنند که آیا برای در نظر گرفتن بیت کوین برای سنجش ریسک های قابل اجرا خیلی دیر شده است. بسیاری از موسسات تازه شروع به تخصیص یا ارزیابی چنین سرمایه گذاری هایی کرده اند، به این معنی که کل سرمایه بازار بیت کوین به 1.3 تریلیون دلار رسیده است.¹. با توجه به اینکه بخش قابل توجهی از سرمایه جهانی هنوز در این فضا مستقر نشده است، هنوز روزهای اولیه است. ما این را با معرفی ETF های بیت کوین نقطه ای در ایالات متحده.

شکل 3: جزئیات چرخه نصف شدن بیت کوین

علاوه بر این، نصف کردن رویدادها از لحاظ تاریخی زمان خوبی برای شروع تخصیص بوده است. در چرخه های قبلی، اقدامات مثبت و قابل توجه قیمت به دنبال نصف شدن صورت گرفت، که هر کدام چندین برابر سرمایه اولیه در طی تقریباً یک سال از شروع باز می گردند. ما می دانیم که آینده نامشخص است و نمی توانیم به تاریخ نگاه کنیم تا اتفاقات بعدی را پیش بینی کنیم، اما شایان ذکر است که الگویی مطابق با روایت های اولیه عرضه و تقاضا از بالا ظاهر شده است.

برای ارائه جزئیات و توضیح بیشتر در شکل 4:

• نیمه اول: تاریخ رویداد هاوینگ 28 نوامبر 2012 بود. 1M از تاریخ نصف شدن تا 28 دسامبر 2012، 6M از تاریخ نصف شدن تا 28 می 2012 و 1Y از تاریخ نصف شدن تا 28 نوامبر 2013 است. قیمت 1 بیت کوین در تاریخ نصف شدن 12.30 دلار بود، در حالی که 1 میلیون دلار فوروارد 13.42 دلار بود که 9.1 درصد بیشتر از تاریخ نصف شدن بود. 6 میلیون دلار به 125.87 دلار رسید که 923.7 درصد بیشتر از تاریخ نصف شدن بود. یک سال آینده، 1012.81 دلار بود که 8136.9 درصد بیشتر از تاریخ نصف شدن بود.

• نیمه دوم: تاریخ رویداد هاوینگ 9 جولای 2016 بود. 1M از تاریخ نصف شدن تا 9 آگوست 2016. 6M از تاریخ نصف شدن تا 9 ژانویه 2017. 1Y از تاریخ نصف شدن تا 9 جولای 2017 است. قیمت 1 بیت کوین در تاریخ نصف شدن 657.32 دلار بود. قیمت 1 میلیون فوروارد 585.99 دلار بود که 10.9 درصد کمتر از تاریخ نصف شدن بود. قیمت 6 میلیون فوروارد 901.68 دلار بود که 37.2 درصد بیشتر از تاریخ نصف شدن بود. قیمت 1 سال آینده 2505.72 دلار بود که 281.2 درصد بیشتر از تاریخ نصف شدن بود.

• نیمه سوم: تاریخ رویداد هاوینگ 11 مه 2020 بود. 1 میلیون از تاریخ نصف شدن تا 11 ژوئن 2020 است. 6 میلیون از تاریخ نصف شدن تا 11 نوامبر 2020 است. 1Y از تاریخ نصف شدن تا 11 می 2021 است. قیمت 1 بیت کوین در تاریخ نصف شدن 8599.78 دلار بود. قیمت 1 میلیون فوروارد 9324.48 دلار بود که 8.4 درصد بیشتر از تاریخ نصف شدن بود. قیمت 6 میلیون فوروارد 15693.91 دلار بود که 82.5 درصد بیشتر از تاریخ نصف شدن بود. قیمت 1 سال آینده 56714.09 دلار بود که 559.5 درصد بیشتر از تاریخ نصف شدن بود.

شکل 4: وقایع نصف شدن تاریخی

جالب است که ببینیم اوضاع در هفته های آینده چگونه پیش خواهد رفت. این نصف شدن اولین موردی است که چنین پوشش رسانه ای گسترده ای را مشاهده کرده است – به ویژه رسانه های خبری مالی سنتی مانند بلومبرگ و CNBC – و همچنین افزایش دسترسی از طریق پیشنهادات ETF به طور گسترده در دسترس، بهبود سهولت دسترسی و موسسات در حال ورود.

¹ منابع: Capital.com، ZenLedger، WisdomTree، 2024. Supply Mined، Supply in Circulation، % Supply in Circulation در پایان دوره (دوره نصف شدن) هستند.
² منبع، همانطور که در زیر نمودار به آن اشاره شده است، Glassnode است، به این صورت که از داده های Glassnotes برای کشیدن نقاط مربوطه برای اعداد نشان داده شده استفاده می کنیم.