تمرکز بر سری فدرال رزرو: بررسی سهام از درآمد ثابت

در حالی که سرمایه گذاران با درآمد ثابت یک هدیه خوب از طرف فدرال رزرو در سه ماهه پایانی سال 2023، ما فکر می کنیم که راه بهتری برای ارزیابی بازده کل، نگاه کردن به تأثیر تجمعی فدرال رزرو است. افزایش نرخ. در 17 مارس 2022، فدرال رزرو یک نمایش دراماتیک را آغاز کرد سفت شدن چرخه از صفر به 5.25٪ – 5.50٪ به منظور پایین آوردن تورم. در هفته‌های اخیر، به نظر می‌رسد تمرکز از افزایش نرخ‌ها به سمت افزایش نرخ تغییر کرده است کاهش نرخ. این چه معنایی برای بازارها داشته است؟ در قسمت دوم این مجموعه، ریسک‌های موجود در بازارهای با درآمد ثابت را ارزیابی می‌کنیم و برخی از بهترین ایده‌های خود را برای سال 2024 مورد بحث قرار می‌دهیم.

لیوان نیمه خالی یا نیمه پر؟

نکته مهم در مورد سرمایه گذاری با درآمد ثابت این است که بازده اغلب یک مرکز ثقل حول بازده را نشان می دهد. در آغاز چرخه افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، بازدهی نزدیک به پایین ترین حد تاریخ بود. آنچه در پی آمد یکی از چالش برانگیزترین محیط ها برای سرمایه گذاران با درآمد ثابت در تاریخ بود. امروز، ما هنوز در برخی از بالاترین بازده هایی هستیم که در مدت زمان زیادی دیده ایم. متأسفانه، بازدهی ها در تمام انواع درآمد ثابت، عملکرد نقدی ضعیفی دارند. در حالی که می دانیم که بازده اوراق قرضه با نرخ بهره همبستگی معکوس دارد، بازده از زمانی که فدرال رزرو شروع به افزایش کرد منجر به بازده منفی معناداری برای دارایی های اصلی مانند شاخص کل اوراق قرضه بلومبرگ ایالات متحده (Agg). پربازده معمولاً به دلیل کاهش اسپرد اعتبار و مدت زمان کوتاه‌تر نسبت به معیارهای درجه سرمایه‌گذاری مانند Agg، عملکرد بهتری داشت.

عملکرد درآمد ثابت: 3/17/22–2/7/24

برای تعاریف اصطلاحات در نمودار بالا، لطفاً از واژه نامه.

رانندگان بازگشت

بازده اوراق قرضه در سراسر منحنی بازده بالاتر از زمانی است که فدرال رزرو شروع به صعود کرد. این بدان معناست که ریسک نرخ بهره در این دوره ارزش افزوده نداشته است. با این حال، ما مطمئن هستیم که حداکثر کاهش درآمد ثابت گذشته است. اکنون سوال این است که مدت زمان را تا چه اندازه افزایش دهیم. با توجه به اینکه منحنی بازدهی هنوز معکوس است، این کار دشواری است، به این معنی که هر شرط بندی در مدت زمان طولانی تر، یک عنصر زمان بندی برای کاهش بازدهی دارد. با نگاهی به گذشته، می دانیم که 5 درصد زمان خوبی برای سرمایه گذاری در اوراق خزانه 10 ساله بود، اما امروز چطور؟ به نظر ما، در صورتی که فدرال رزرو به همان اندازه که بازار امیدوار است، نرخ بهره را کاهش ندهد، حفظ یک موقعیت کوتاه مدت می تواند نتیجه دهد. در این میان، سرمایه‌گذاران با سرمایه‌گذاری در دوره‌های کوتاه‌تر، سود حمل و نقلی به دست می‌آورند.

تاثیر اعتبار

با توجه به اینکه بازارهای سهام در سرتاسر جهان به بالاترین حد خود نزدیک شده‌اند، جای تعجب نیست که اسپرد اعتباری در برخی از محدودترین سطوح چرخه است. با توجه به اینکه نگرانی ها در مورد اعتبار به طور کلی کاهش یافته است، ما همچنان اضافه وزن را دوست داریم. با این حال، عملکرد بالا ممکن است نیاز به موقعیت دفاعی کمی داشته باشد. سرمایه گذاران در استراتژی های پربازده مبتنی بر شاخص به طور موثر شرط می بندند که شرایط اعتباری همچنان بهبود خواهد یافت. در حالی که این امکان پذیر است، سرمایه گذاران را نیز در معرض بازدهی قرار می دهد که بیشتر با بازارهای ریسک مانند سهام مرتبط است.

گسترش اعتبار ایالات متحده: 3/17/22–2/7/24

برای تعاریف اصطلاحات در نمودار بالا، لطفاً از واژه نامه.

ایده های برتر

در حالی که ما همچنان از طرفداران قوی آن هستیم صندوق خزانه داری با نرخ شناور WisdomTree (USFR)، سرمایه گذارانی که به دنبال تمدید مدت زمان به شیوه ای آگاهانه از ریسک هستند نیز باید این موارد را در نظر بگیرند صندوق اوراق قرضه شرکتی کوتاه مدت WisdomTree ایالات متحده (SFIG). در حالی که انتهای بلند ممکن است مستعد حملات فدرال رزرو باشد، ما انتهای کوتاه تر منحنی را به عنوان یک شرط نسبتا مطمئن تر می بینیم. علاوه بر این، اگرچه اعتبار ممکن است لزوماً ارزان نباشد، ما معتقدیم که رویکرد بنیادی ما می‌تواند ارزش افزوده را در صورت شروع به زوال پایه‌ها بیافزاید. با 100 امتیاز پایه نسبت به اوراق خزانه، ما فکر می‌کنیم شرکت‌های با درجه سرمایه‌گذاری در انتهای کوتاه منحنی پتانسیل عملکرد بهتر از پول نقد را با ریسک افزایشی در سال 2024 دارند.

خطرات مهم مربوط به این ماده

ریسک های مرتبط با سرمایه گذاری از جمله از دست دادن احتمالی اصل سرمایه وجود دارد.

USFR: اوراق بهادار با نرخ های شناور نسبت به اوراق بهادار با نرخ بهره ثابت حساسیت کمتری نسبت به تغییرات نرخ بهره دارند، اما ممکن است ارزششان کاهش یابد. اوراق بهادار با درآمد ثابت معمولاً با افزایش نرخ بهره از ارزش خود کاسته می شود. ارزش سرمایه گذاری در صندوق ممکن است به سرعت و بدون اخطار در پاسخ به نکول صادرکننده یا طرف مقابل و تغییر در رتبه بندی اعتباری سرمایه گذاری های پرتفوی صندوق تغییر کند. با توجه به استراتژی سرمایه گذاری این صندوق، ممکن است نسبت به سایر ETF ها توزیع سود سرمایه بالاتری داشته باشد. لطفاً دفترچه صندوق را برای جزئیات خاص در مورد مشخصات ریسک صندوق بخوانید.

SFIG: سرمایه گذاری با درآمد ثابت در معرض ریسک نرخ بهره است. ارزش آنها معمولاً با افزایش نرخ بهره کاهش می یابد. سرمایه‌گذاری‌های با درآمد ثابت نیز مشمول ریسک اعتباری هستند، این خطر که صادرکننده اوراق قرضه نتواند سود و اصل اوراق را به موقع پرداخت کند یا اینکه تصورات منفی از توانایی ناشر برای انجام چنین پرداخت‌هایی باعث کاهش قیمت آن اوراق شود. . در حالی که صندوق تلاش می‌کند تا قرار گرفتن در معرض اعتبار و طرف مقابل را محدود کند، ارزش سرمایه‌گذاری در صندوق ممکن است در پاسخ به نکول صادرکننده یا طرف مقابل و تغییر در رتبه‌بندی اعتباری سرمایه‌گذاری‌های پرتفوی صندوق، به سرعت و بدون هشدار تغییر کند. لطفاً دفترچه صندوق را برای جزئیات خاص در مورد مشخصات ریسک صندوق بخوانید.